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中原时报记者 李佳佳 李往日 北京报说念

2月11日，国内工业硅龙头合盛硅业股份有限公司（603260.SH，下称“合盛硅业”）发布了一则重磅信息，公司称拟通过刊行金钱相沿证券进行融资，刊行范畴预测不朝上40亿元。

记者祥和到，本次合盛硅业ABS名目决议的基础金钱为供应商或保理公司（如有）对公司及下属公司的应收账款债权相等附庸权利（如有）；公司及下属公司或保理公司（如有）对债务东说念主享有的应收账款债权相等附庸权利（如有）。

合盛硅业筹谋把应收账款进行变现，是缺钱了吗？公司董秘办使命主说念主员复兴《中原时报》记者，金钱证券化动作结构化居品，可对公司传统融资进行替代。公司拟肯求刊行不朝上40亿元的ABS名目，不错兑现盘活存量金钱、升迁金钱盘活率，改善金钱欠债结构，对公司筹备性流动资金带来故意补充。

流动性困局

“‌将应收账款进行打包，刊行证券来筹集资金的企业数目天然不是很广泛，但照旧较为常见‌。”驰名财税审内行、资深注册司帐师刘志耕继承《中原时报》记者采访时暗意。

合盛硅业公告暗意，为拓宽公司融资渠说念，加速资金盘活，相沿业务高质料发展。但公司并未清楚融资后重心投向哪些业务畛域。

公司董秘办使命主说念主员复兴记者，公司坚执“增强上游、蔓延下贱、完善产业配套和动力补链”的政策方针，效力鼓舞公司重心投资名目配置程度，发展有机硅副居品的深度详细运用，加速硅基新材料研发程度。

合盛硅业暗意，本次肯求刊行金钱证券假名目额度，尚未明确具体名意见交游安排和刊行决议，具体的分期刊行范畴、刊行期限、交游结构等因素以实践成立的各项金钱证券化居品为准。

近两年，公司欠债率执续攀升。2023年末，合盛硅业的金钱欠债率从55.38%升迁至61.1%，较上一年显耀加多。2024年三季度末，公司欠债范畴进一步扩大，金钱欠债率增至63.03%。

从欠债结构来看，公司的流动性压力越过，收尾前年三季度末，公司短期借债52.45亿元，一年内到期的非流动欠债97.82亿元，整个超150亿元，但公司货币资金仅11.01亿元。

合盛硅业流动性压力似乎与公司大举膨胀密切干系。这几年，除了投资工业硅和硅氧烷名目外，合盛硅业通过无数投资向光伏产业链下贱蔓延，掩饰多晶硅、硅片、组件、光伏玻璃等多个法子。据半年报数据统计，公司要紧的非股权投资名目有六个，累计干预金额超395亿元。

两年狂赚133亿元

据了解，合盛硅业由宁波合盛集团于2005年投资成立，并于2017年在上交所主板成效上市，公司主要从事工业硅、有机硅及多晶硅等硅基新材料居品的研发、坐褥及销售，是我国硅基新材料行业中业务链最好意思满、坐褥范畴最大的企业之一。拿起公司在工业硅畛域的市局势位，用“硅王”形容也不为过。

干整个据统计，2024年上半年，国内工业硅的产量达218万吨，合盛硅业在工业硅畛域把执着半壁山河，收尾前年6月末，公司的工业硅产能122万吨/年。此外，合盛硅业有机硅单体产能173万吨/年，多晶硅产能5万吨/年。

工业硅处于机硅和多晶硅的上游，是它们的主要原材料之一。多晶硅行业是工业硅最大的需求端。

2021年和2022年，光伏产业蕃昌发展，带动工业硅需求增长隆盛，尤其2021年，合盛硅业大赚，兑现买卖收入213.43亿元，比上年加多137.99%；兑现归母净利润82.12亿元，同比上一年10亿多元的利润加多了484.74%。2022年，公司归母净利润出现下滑，但仍盈利了51.48亿元。

2024年上半年，工业硅行业供给放量，价钱低位颤动，国内现货市集工业硅平均价钱为14294元/吨（含税），同比下跌12.7%。公司的归母净利润在2023年腰斩基础上，实在再遭腰斩，降至9.78亿元。

随后工业硅价钱进一步下跌。据硅业分公会2月12日最新数据自满，本周工业硅现货市集络续执稳，主要原因是市集较为低迷。主力合约收盘价为10815元/吨。

对外担保超257亿元

另外，值得扫视的是，收尾2024年12月31日，合盛硅业相等控股子公司对外实践担保余额为257.28亿元，占公司最近一期经审计包摄于母公司股东的净金钱的比例为79.39%。

关于高担保率是否会影响投资者对ABS名目偿付才智的信心？公司董秘办复兴记者，现在，公司未对控股股东和实践限度东说念主相等关联东说念主提供担保，无过时担保。公司提供担保的被担保东说念主为公司并吞报表范围内的控股子公司，资信情状精好意思，具有挥霍偿还债务的才智，财务风险处于公司可控范围之内。

刘志耕告诉记者，‌字据证监会步伐，上市公司对外担保总数弗成朝上其本人净金钱的50%，朝上最近一期经审计净金钱50%以后提供的任何担保，需要历程股东大会审议批准。毫无疑问，担保率越高，风险越大。淌若被担保方一朝出现偿债才智问题而影响到担保方，高担保率的担保方合盛硅业出现风险的概率天然会很大，从而影响到投资者对ABS名目偿付才智的信心。

公告也指出了合盛硅业的增信措施，字据各项金钱证券化居品实践情况，可由公司动作共同债务东说念主出具债权债务证实并签署到期对诡计应收账款债权无条件付款的书面证实文献或提供差额补足等增信措施。

那这是否意味着到期后，淌若债务东说念主偿付不了，公司会进行偿付和补足吗？公司董秘办复兴中提到，金钱证券假名意见增信措施约略灵验保险投资者利益。具体以公司签署或出具的干系文献为准。

刘志耕告诉记者，淌若债务东说念主无法偿付到期应收账款，干系证券的价值可能会受到影响，投资者很可能会濒临失掉。在这种情况下，‌企业常常不会承担偿付和补足的拖累‌。这是因为应收账款证券化是一种金钱剥离的花式，即企业也曾将应收账款的风险和收益改革给了投资者，但具体的拖累和义务会因为证券化交游的结构和公约条件而有所不同。

拖累剪辑：李往日 主编：张豫宁开云kaiyun

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